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诺力股份:拟收购无锡中鼎,小型叉车龙头致力于打造物流自动化整套...

公司发布公告,拟向张科、张元超和张耀明3名自然人发行股份及支付现金购买其持有的无锡中鼎90%的股权,作价54,000万元(现金支付2.16亿元,发行股份支付3.24亿元)。

同时公司拟向丁毅(诺力董事长、实际控制人)、王宝桐等2名认购对象发行股份募集配套资金,募集资金不超过23900万元。

此次发行股份价格不低于21.79元。

2.我们的分析与判断

(一)拟收购无锡中鼎,物流自动化布局重大进展

拟以5.4亿元收购无锡中鼎90%股权,无锡中鼎2014/2015年收入分别为1.28/1.54亿元,净利润分别为1716/1573万元,承诺扣非净利润2016/2017/2018年分别为3200/5000/6800万元。

无锡中鼎公司主营自动化仓储、输送、分拣等物流自动化一站式总包服务,有轨巷道堆垛机技术水平和市场占有率稳居全国第一。主要客户有一汽、上汽、等,涵盖食品、药品、汽车、电力、烟草、冷链和锂电池等各领域,相关工程案例达达500多个。

值得注意的是,无锡中鼎于2010年正式开展锂电物流装备和锂电池生产工艺的研发试验;2012年与LG化学开始意向合作。截至目前,无锡中鼎已先后与LG动力电池、、湖州微宏动力、天津力神,天津捷威、宁波德朗能、中兴高能等公司开展合作,为其提供电池生产物流整体解决方案。

公司为小型叉车/堆垛车等物流装备龙头,通过此次收购将完成智能物流的布局。

(二)电动叉车渗透率提升驱动主业稳定增长

目前国内叉车仍然以内燃叉车为主,占叉车总量的比例达到80%,电动叉车占比仅为20%,而欧洲地区电动叉车占比高达65%,内燃叉车仅占35%,未来电动叉车对内燃叉车替代空间广阔。

公司为国内轻小型叉车龙头,公司主要产品包括轻小型搬运车辆、电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车三大系列,销售占比超过90%。

公司在电动叉车领域具备领先优势,电动叉车渗透率提升驱动主业保持稳定增长,预计主业每年仍将有10%左右的增长。

(三)高空作业平台、立体车库将逐步放量

公司作为叉车龙头,通过内生研发,积极拓展高空作业车和立体仓库业务业务,预计逐步贡献业绩。

高空作业平台已于2016年3月通过韩国KTC检验,公司产品将获得进入韩国市场的通行证,预计将逐步放量。

立体车库业务方面,公司于2014年成立立体车库事业部,2015年拿到相关资质并开始开展业务实现销售收入1300多万,实现重大应用突破。

3.投资建议

目前市值41亿元。不考虑外延,预计公司2016-18年EPS为0.75/0.82/0.91元,对应PE为34/32/28倍;考虑外延,预计公司2016-18年备考EPS为0.75/0.82/0.91元,对应PE为31/26/22倍。维持“谨慎推荐”评级。